NFT po balonu: kaj je ostalo od digitalne lastnine?

Zagotovo ste že slišali za NFT. Pred nekaj leti se je o njih govorilo kot o novi dobi digitalne umetnosti, zbirateljstva in lastništva na internetu. Slike, avatarji, virtualne mačke, pikselski liki in digitalna dela so se prodajali za zneske, ki navadnemu človeku niso imeli velikega smisla. Nekateri so v tem videli prihodnost kreativne ekonomije. Drugi le še en špekulativni balon.

Z odmikom časa lahko ugotovimo, da je bila resnica manj efektna, a bolj zanimiva. NFT-ji niso bili popoln nesmisel. Hkrati pa se ni potrdilo niti to, da bodo samodejno spremenili internet, umetnost in vlaganje. Velik del trga se je sesul, številni projekti so izgubili likvidnost, mnoge obljube pa so se izkazale za pretirane. Nekatere zamisli so vendarle preživele.

Kaj sploh pomeni NFT?

NFT je kratica za non-fungible token, torej nezamenljivi žeton. Poenostavljeno gre za digitalni zapis na verigi blokov, ki predstavlja edinstven objekt. Lahko gre za sliko, video, glasbo, predmet iz igre, digitalno zbirateljsko kartico ali zapis, vezan na fizični predmet.

Pomembna je beseda „nezamenljiv“. En bitcoin je načeloma enak kot drug bitcoin. Če vam nekdo pošlje en bitcoin in mu pozneje vrnete drugega, gre ekonomsko za isto vrednost. Pri NFT to ne deluje tako. Vsak žeton ima svojo identiteto, svojo zgodovino in pogosto tudi svojo tržno vrednost.

Prav ta edinstvenost je bila temelj prvotnega navdušenja. Digitalni svet ima namreč dolgotrajno težavo: vse je mogoče zlahka kopirati. Sliko, video ali PDF lahko prenesete, pošljete naprej, shranite na disk ali znova naložite na internet. NFT-ji naj bi prinesli odgovor na vprašanje, kaj je v digitalnem svetu „izvirnik“.

A prav tu se začne največje nesporazumevanje.

Ne kupujete samodejno slike, kupujete žeton

Velik del javne razprave o NFT je temeljil na nenatančnem besedišču. Govorilo se je, da je nekdo „kupil digitalno delo“. Tehnično natančneje pa bi bilo reči, da je kupil žeton, ki se sklicuje na določeno digitalno delo.

To je bistvena razlika. NFT običajno ne pomeni, da je kupec samodejno pridobil avtorske pravice, izključno pravico do uporabe slike ali nadzor nad tem, kdo jo lahko prenese. V mnogih primerih je pridobil le lastništvo konkretnega žetona in pravice, opredeljene s pogoji projekta.

Če je licenca napisana jasno, lahko kupcu daje tudi širše pravice. Če ni jasna, lastništvo NFT v praksi morda ne pomeni veliko več kot javno preverljiv zapis v denarnici. To ni podrobnost. Prav ta nejasnost je povzročila, da so mnogi precenjevali, kaj v resnici imajo v lasti.

Veriga blokov zna potrditi, da žeton obstaja. Zna pokazati, z naslova na kateri naslov se je prenesel. Zna ponuditi javno zgodovino transakcij. Ne zna pa samodejno potrditi, da je bil človek, ki je žeton ustvaril, dejanski avtor dela. Ne zna jamčiti, da bo datoteka na voljo za vedno. In še zdaleč ne prenaša samodejno avtorskih pravic.

Leto 2021 je bilo leto evforije

Največji hype okrog NFT je prišel v letih 2021 in 2022. V temo so vstopili umetniki, zbiratelji, znane osebnosti, podjetja za igre, modne znamke, športni klubi in tehnološke platforme. NFT so predstavljali kot novo obliko digitalne lastnine in hkrati kot naložbeno priložnost.

V ospredje so prišli projekti, kot sta CryptoPunks in CryptoKitties. CryptoPunks, torej 10 000 pikselskih likov na verigi blokov Ethereum, so postali eden od simbolov celotne kulture NFT. CryptoKitties so pokazali, da veriga blokov ni nujno le infrastruktura za kriptovalute, ampak tudi okolje za digitalne zbirateljske predmete in preproste igre.

Treba pa je dodati, da se zgodovina NFT ni začela šele s temi projekti. Za enega prvih pomembnih artefaktov NFT velja Quantum Kevina McCoya iz leta 2014. CryptoPunks in CryptoKitties so bili bolj trenutek, ko se je zamisel približala širšemu občinstvu.

Leta 2021 je navdušenje deloma imelo smisel. Tehnologija je prinašala nov način, kako ustvariti digitalno redko sredstvo. Umetniki so lahko eksperimentirali s prodajo neposredno skupnosti. Zbiratelji so lahko spremljali izvor in zgodovino žetona. Platforme, kot sta OpenSea ali Binance NFT, so ustvarile preprostejše okolje za trgovanje.

Težava je bila v tem, da se je tehnološki potencial hitro pomešal s špekulacijo.

Kaj je napihnilo balon?

Trg z NFT je bil idealno okolje za FOMO. Digitalna sredstva je bilo mogoče hitro kupovati, prodajati globalno in vrednotiti po zelo nestabilnih signalih: redkosti, skupnosti, vplivnežu, načrtu razvoja, memu, znamki ali pričakovanju prihodnje rasti.

Mnogi projekti niso prodajali končnega izdelka, ampak obljubo. Obljubo prihodnje igre, članstva v skupnosti, uporabe v metaverzu, ekskluzivnih ugodnosti ali naraščajoče vrednosti. Pri delu projektov je kaj od tega uspelo. Pri velikem delu ne.

Na trg so hkrati vstopile spodbude, ki so popačile ceno. Če se s sredstvom trguje na javnem trgu, a ima nizko likvidnost, cena morda ni zanesljiva slika dejanskega povpraševanja. Že nekaj prodaj po visokem znesku lahko ustvari vtis vrednosti, čeprav je dejanski trg plitev. Poleg tega se je pri NFT pogosto razpravljalo o wash tradingu, torej trgovanju med povezanimi denarnicami z namenom ustvariti iluzijo dejavnosti ali cene.

Posledica je bila, da je del javnosti začel NFT dojemati kot hitro naložbeno orodje. In prav to je bil šibek temelj.

Kaj se je spremenilo po fazi hype?

Najbolj vidna sprememba je padec trga. Po podatkovni platformi DappRadar je leta 2024 obseg trgovanja z NFT padel za 19 %, število prodaj pa za 18 % v primerjavi z letom 2023. Leto 2024 je tako po tej metodologiji sodilo med najšibkejša obdobja od začetka množičnega razcveta NFT. To ne pomeni, da so NFT povsem izginili. Pomeni bolj to, da se je končala faza, v kateri se je skoraj vsako digitalno sliko lahko predstavljalo kot prihodnjo naložbo.

Spremenilo se je tudi dojemanje platform. Binance NFT Marketplace je bil leta 2021 primer tega, da velike kriptoborze NFT jemljejo resno. Junija 2026 pa je podjetje Binance napovedalo ukinitev podpore za trenutne storitve NFT na svoji centralizirani trgovalni platformi Binance in premik upravljanja NFT proti Binance Wallet. To je praktičen prikaz, da infrastruktura iz časov faze hype ni nujno preživela v prvotni obliki.

Pomemben premik je nastal tudi pri ekološki kritiki. Leta 2021 je Ethereum še temeljil na energetsko zahtevnem mehanizmu Proof of Work. To je pomenilo, da so NFT na Ethereumu nosili del okoljske kritike, povezane z rudarjenjem. Po prehodu Ethereuma na Proof of Stake leta 2022 se je ta argument občutno oslabel. Po podatkih Ethereum.org je poraba energije omrežja padla za približno 99,95 %. Ekološki pomislek glede NFT na Ethereumu zato danes izgleda drugače kot leta 2021.

To pa ne pomeni, da so vse težave izginile. Ostala so vprašanja pravic, dostopnosti datotek, varnosti denarnic, likvidnosti, kakovosti projektov in dejanske uporabe.

Kje imajo NFT še vedno smisel?

NFT imajo smisel tam, kjer je treba javno preveriti edinstven digitalni zapis in zgodovino njegovega lastništva. To je lahko pomembno pri digitalni umetnosti, zbirateljskih predmetih, sredstvih iz iger, članstvih v skupnostih, vstopnicah ali certifikatih.

Najmočnejši primer uporabe pa ne nastane tam, kjer se NFT prodajajo kot „slika, ki bo dražja“. Nastane tam, kjer žeton rešuje konkretno težavo. Na primer dostop do skupnosti, preverjanje izvora digitalnega dela, interoperabilnost predmeta iz igre, pregledno zgodovino zbirateljskega predmeta ali preprostejši sekundarni trg.

A tudi tu je treba biti previden. Ni vsaka težava potrebuje verigo blokov. Če zadošča običajna podatkovna baza, račun pri ponudniku ali digitalni certifikat, so NFT lahko nepotreben zaplet. Veriga blokov prinaša prednost predvsem takrat, ko so pomembni odprtost, javna preverljivost in neodvisnost od enega samega upravljavca.

NFT kot naložba? Bolj izjema kot pravilo

Največja napaka dobe NFT je bila domneva, da digitalna redkost samodejno pomeni naložbeno vrednost. Ne pomeni. Redkost je le en del enačbe. Pomembni so tudi povpraševanje, kulturna relevantnost, znamka, likvidnost, pravna čistost, skupnost in sposobnost projekta, da preživi več kot en tržni cikel.

Nekatere zgodovinske zbirke, na primer CryptoPunks, imajo pomen tudi kot kulturni artefakti zgodnje dobe verige blokov. Njihova vrednost ne izhaja več le iz slike, ampak tudi iz zgodovinskega položaja. To pa je izjema, ne pravilo, uporabno za tisoče novih zbirk.

Pri običajnem projektu NFT je naložbeno tveganje visoko. Cena lahko strmo pade, kupec morda ne najde novega zainteresiranega, platforma lahko spremeni pogoje, datoteka lahko izgine, skupnost lahko razpade, obljubljeni načrt razvoja pa se morda nikoli ne uresniči.

Če na NFT gledamo naložbeno, bi si morali zastaviti nekaj preprostih vprašanj: Kaj točno kupujem? Katere pravice pridobim? Kje je shranjena datoteka? Kdo stoji za projektom? Obstaja dejansko povpraševanje ali le marketing? Ali je sredstvo mogoče prodati tudi na slabšem trgu? In kaj se zgodi, če marketplace preneha delovati?

Brez teh odgovorov ne gre za vlaganje, ampak za špekulacijo.

Kaj je ostalo od NFT?

Po izpuhtenju balona je ostala treznejša slika. NFT niso univerzalna revolucija digitalne lastnine. Niso niti samodejno dobra naložba. Niso pravna čarovnija, ki iz navadne slike naredi polnopravno premoženje z jasnimi avtorskimi pravicami.

Hkrati pa ne gre za povsem mrtvo tehnologijo. NFT so pokazali, da imajo digitalni objekti lahko javno sledljivo zgodovino, trgovalno identiteto in zbirateljsko vrednost. Pokazali so tudi, da ima digitalna umetnost lahko trg zunaj tradicionalnih galerij. Najmočnejši projekti se postopoma selijo iz kategorije hitre špekulacije v kategorijo digitalne kulture, arhiva in skupnostnega lastništva.

Največji nauk je preprost: NFT je treba vrednotiti manj po hype in bolj po praktični funkciji. Če žeton rešuje konkretno težavo, ima jasne pravice, vzdržno skupnost in pregledno tehnično infrastrukturo, ima lahko smisel. Če je njegova glavna vrednost le pričakovanje, da ga bo nekdo kupil dražje, je tveganje visoko.

NFT torej niso izginili. Izgubili so le del iluzije, ki jih je ponesla na vrh. In to je za tehnologijo morda bolj zdravo kot nekritično navdušenje iz leta 2021.